Бюджетные страсти и протоколы вашингтонских мудрецов. Неразбериха в ФРС и бюджете США. Слабенькое ралли от супер оптимистов. Часть IV

Бюджетные страсти и протоколы вашингтонских мудрецов. Неразбериха в ФРС и бюджете США. Слабенькое ралли от супер оптимистов. Часть IV

На прошедшей неделе было два примечательных события, одно из которых оказало сильное влияние на рынок, а другое больше напоминало ненужную протокольную встречу. Первое событие, конечно, это выступление Бена Бернанке в прошлую пятницу. Главным ее следствием и стало слабое восстановление на фондовых биржах и у доллара США. Второе событие – публикация протокола заседания ФРС во вторник. Однако оно на рынки вообще ни оказало никакого влияния. Что не удивительно, если посмотреть на то, что там обсуждалось. Собственно руководству ФРС давно уже ясно, что монетарными методами не решить проблем, которые стоят перед экономикой США. Однако от ФРС пока не было предложено ни одного немонетарного метода, да и не факт, что ФРС это вообще может себе это позволить. При этом до сих пор еще есть «горячие головы» (вот уж действительно супер оптимисты), которые готовы как-то влиять на ситуацию именно монетарными методами: фактически купить/продать какие-то бумаги, хотя это все больше напоминает рулетку, а не регулирование ситуации.
А проблемы перед экономикой США действительно серьезные. Кроме неутешительных данных, о которых уже упоминалось выше, так и не решена проблема бюджета. Реальной экономии бюджета ни в текущем, ни в будущем году не предвидится. Основные статьи расходов: военные расходы, Medicare, Medicaid, да и другие пособия гражданам США не предполагают своего сильного сокращения. При этом «чайная партия» из среды республиканцев сумела отстоять налоговые льготы для своих «избирателей».

Реальные данные от CBO говорят о том, что расходы в фискальном 2011 году (который заканчивается 30 сентября) побьют новый максимум в 3.6 триллиона долларов, таким образом, рост составит 141 миллиард долларов по сравнению с 2010 годом. Эти данные выше прошлого рекорда в 2009 – 3.5 триллиона долларов, который считался пиком «временных» стимулов.
Если рассматривать расходы в процентном соотношении от экономики, то они вновь приблизились к 23.8% с 20.7% не далее как в 2008 году. Расходы на оборону, как прогнозируется, вырастут лишь на 14 миллиардов долларов до 703 миллиардов в 2011, несмотря на всплеск активности в Афганистане.
Еще больше вырастут Medicare, Medicaid, а также обычный арсенал пособий и других выплат физическим лицам.

Где экономия-то?

Бернанке признал факт более медленного темпа роста крупнейшей мировой экономики и предупредил о том, что долгосрочная безработица оставит шрамы. Хотя он сказал, что ФРС будет рассматривать возможные дальнейшие варианты по ускорению роста, и это помогло росту цен акций, он воздержался от определения новых шагов, что разительно отличается от прошлой речи в Джексон-Хоул в прошлом году, которая стала отправной точкой второго раунда программы массивной закупки облигаций.
ФРС зажата слабеющим восстановлением и постоянно высоким уровнем безработицы с одной стороны и политическим давлением против дальнейшего валютного ослабления с другой стороны. Ставки уже около нуля, было куплено облигаций на 2.3 триллиона долларов с тем, чтобы попытаться снизить долгосрочные ставки. Двухдневная встреча позволит сотрудникам ФРС изучить возможные варианты направления действий и позволит каждому из 17 членов Федерального комитета по открытым рынкам обговорить политические и экономические направления. Расширение формата встречи говорит об уровне обеспокоенности Бернанке из-за безработицы, слабых данных по производству, волатильности фондового рынка и деформации европейских банков.

Бесстрастное лицо главы ФРС позволяет ему выиграть время 

Протоколы пришли в конце очень тяжелого месяца для финансовых рынков. В такой обстановке было удивительно увидеть, что лучше всех себя чувствовали доллар и евро. Несмотря на развитие суверенного долгового кризиса, евро на самом деле сумел немного укрепиться к доллару за август. Также бросалась в глаза способность доллара игнорировать неспособность повышения долгового потолка, понижение рейтинга от S&P и признаки, что экономика, может быть, направляется к рецессии. Худшая динамика была у франка, после длительного периода, когда его показатели были лучшими. Без сомнений, это порадует НБШ, который изо всех сил противостоял укреплению валюты.

Протоколы ФРС дают надежду после отчаянья

Выглядят заявления ФРС все более забавно, многие соглашаются, что монетарными методами нельзя решить все проблемы, но ситуация ухудшилась и надо бы что-нибудь такое сделать. Кстати классическая ошибка многих на рынке, руки чешутся, надо бы что-то ненужное купить/продать…. сыграть в рулетку, а вдруг что отвалится… обычно итог колеблется между большим убытком… очень большим убытком… маржин-колом, только пацаны из ФРС играют не на свои и по-крупному … В общем и целом сейчас товарищи думают чтобы такое ненужное купить, что сделать пока не знают и только троица оппозиционеров тихо призывает к благоразумию. Но у остальных прямо все чешется, очень хочется что-то сделать, так что в сентябре будут большие споры с неясным результатом, ситуация в экономике плоха и это признают (сильно контрастирует с оптимизмом Бена в Джексон Хоул), что делать они не знают, все предлагаемые решения никакой оригинальностью не отличаются.

Протоколы ФРС от 9 августа: тупичок, но руки чешутся

Акции вошли в ралли на фоне ставок на то, что в протоколе будет оказываться поддержка дальнейшим шагам в направлении укрепления восстановления, которое спотыкается на фоне безработицы, превышающей 9%. ФРС может решить на заседании 20-21 сентября заменить краткосрочные казначейские ценные бумаги в портфеле размером 1.65 триллиона долларов на более долгосрочные облигации в попытке снизить ставки по всему, начиная от ипотеки и заканчивая кредитами на машины, говорят экономисты Майкл Фероли из JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Дана Сапорта из Credit Suisse. «Осталось ощущение, что они обсуждали не то, что предпринять дальше, а что делать в принципе», - сказал Фероли, главный экономист JPMorgan Chase в Нью-Йорке, бывший экономист ФРС.
Индекс Standard & Poor’s 500 вырос на 0.2% до 1,212.92 по состоянию на 16 часов в Нью-Йорке после снижения почти на 1.2%. Доходность десятилетних бумаг упала до 2.18% с 2.26%.

Чиновники ФРС рассматривают меры стимуляции роста 



Тихие гавани. Золото, франк, йена. Слабенькое ралли от супер оптимистов. Часть I 

Все хорошо, прекрасная маркиза! Падение уверенности потребителей, PMI, ISM, ВВП по всему миру. Слабенькое ралли от супер оптимистов. Часть II 

Железный осси. Стабильность австралийского доллара. Слабенькое ралли от супер оптимистов. Часть III